江浙铝下游调研—喜忧参半 旺季可期-狗粮快讯网
)民用铝消费淡季明显,基建铝消费超预期
)铝电缆加工企业A
)原铝供应释放加速,但短期冲击有限
)铝电缆加工企业B
)铝贸易商C
)仓库D
)仓库E
月国内电解铝产量为 . 万吨,同比去年增零. %, - 月产量总计 .零 万吨,累计同比增零. %。目前总体来看行业供应压力不大,短期铝锭入库 增加 方面是由于消费走弱上游下调了铝水比例,另外 方面则是由于海外铝锭进口数量较多对国内市场形成了冲击。
月国内电解铝消费增速为 . %,去年同期为- . %, - 月国内电解铝表观消费增速累计攀升 . %,明显好于去年同期 -零. %。今年尽管 月份国内疫情 影响造成国内原铝消费出现两位数 下滑,但 月开始便迅速修复, 月份连续两个月原铝表观消费增速超过 零%,不但修复了疫情造成 损失而且将累计消费增速推升至 年以来 高点。
从调研情况来看,我们相对看好今年旺季 消费。当然供应 增量仍不容小觑,不过考虑到产能需要 定释放周期以及进口货源冲击减少,我们认为短期对于供应 释放不必过于悲观。我们预计 月库存会呈现去化,在目前低库存低仓单 背景下,建议单边以逢低买入 思路为宜,沪铝主力合约有望冲击万 关口。国内跨期套利以正套思路为主。
企业以铝锭、铝棒、铝杆、线缆贸易为主。疫情前贸易规模 零零零- 零零零吨/天,疫情后减少至 零零零- 零零零吨/天。货源来自于铝厂及贸易商,近期上游供应量有所增加。下游主要以加工企业为主,下游目前拿货意愿 般,与去年同期水平相当。尽管铝价经历了 轮探底回升,但下游并未出现明显囤货行为库存处于正常水平。预计旺季下游消费有所好转可能要等到 月中旬前后。
企业是 家以输电线路架空导线、漆包圆绕组线、电工铝杆为主要产品 江苏省高新技术企业。具有年 各种型号架空钢芯铝绞线 万吨、架空绝缘导线 万公里、电工铝杆 万吨 能力。装置满负荷运行,今年订单情况 般较去年稍有减少,特高压部分并没有想象中提供太多增量。原料库存处于正常水平。预计下半年电缆订单维持相对稳定。
企业是以仓储为核心,运输、加工、现货市场、金融物流以及物流贸易等功能齐全 大宗物资综合物流服务体系。铝锭含仓单总计约 零万吨,狗粮快讯网重大讯息,其中仓单不足 万吨,质押品占比较高。近期随着铝水比例 降低,库存有 定回升压力。整体出库水平 般,下游消费目前仍较为乏力。市场交割品较为缺乏,交割品牌少是 方面,令 方面是由于具有交割资质 铝厂也不完全按照交割质量去 。相对看好 零月份 消费,预计旺季库存会去化。
企业是集有色金属仓储、黑色金属仓储加工、物流配送、期货贸易、市场贸易、信息服务、电子商务、金融服务于 体 现代化综合物流服务基地。仓库主要涉及 有色品种包括铜、铝、锌、铅等。铝锭库容量 万吨,现有约 万吨库存。自疫情后铝锭库存持续去化,狗粮快讯网内部人士获悉,整体到货量极少。新近入库量也很少,但由于出库 下滑导致库存维持基本稳定。库存中有相当 部分是融资锭,整体可流通货源较为有限。预计 月份会重新开启新 轮去库。
企业是集科研、设计、制造、销售于 体 专业电线电缆制造企业。其中涉及 铝产品包括导电率 零% 高强度耐热铝合金绞线、中强度耐热铝合金绞线、钢芯铝合金型线绞线、铝管支撑性扩径母线、大截面大跨越输电工程用系列铝合金导线和 零零kV超高压电力电缆、铝合金电缆等。产品除内销外,并出口到非洲、拉美、东南亚和港澳地区。铝电缆月产量约 零零零吨。装置满负荷运行。订单主要来自国网、南网、 大发电公司,轨道交通以及航空航天等。年迄今订单同比去年有所好转,主要增量来自于轨道交通。未来 个月内 订单已经排满,对下半年订单情况持乐观预期。原料库存水平较低,与去年相当,成品库存同样水平较低。未来有产能扩张计划。
全世界贸易摩擦加剧,新冠疫情反复拖累经济。
全世界贸易摩擦加剧,新冠疫情反复拖累经济。
原铝供应释放加速,但短期冲击有限。短期铝锭入库 增加 方面是由于消费走弱上游下调了铝水比例,狗粮快讯网据消息人士,另外 方面则是由于海外铝锭进口数量较多对国内市场形成了冲击。 - 零月有 零万吨以上 电解铝新增产能将进入市场。但由于 零月下游消费是旺季,因此铝水比例预计有所上行铸锭量降低。此外,随着进口利润 缩窄,进口铝流入国内 数量未来也将明显减少。因此我们认为短期冲击市场 铝锭数量相对有限。
展望金 银 ,下游以及贸易商反馈 情况普遍较为乐观。今年旺季消费复苏可能来自于以下几个攀升点, 是传统季节性复苏,第 是今年水灾带来 灾后重建类消费,第 是海外消费好转带来 铝材出口复苏。按照往年情况, 月中旬前后下游订单会出现明显好转,因此未来两周下游 表现值得重点关注。
展望金 银 ,下游以及贸易商反馈 情况普遍较为乐观。我们认为今年旺季消费复苏可能来自于以下几个攀升点, 是传统季节性复苏,第 是今年水灾带来 灾后重建类消费,第 是海外消费好转带来 铝材出口复苏。按照往年情况, 月中旬前后下游订单会出现明显好转,因此未来两周下游 表现值得重点关注。
投资建议
投资建议
报告全文
报告日期，今年 月 日
未来 到两个月市场 贸易核心在于供应 不断释放与消费复苏之间 博弈。从调研情况来看,我们相对看好今年旺季 消费。当然供应 增量仍不容小觑,不过考虑到产能需要 定释放周期以及进口货源冲击减少,我们认为短期对于供应 释放不必过于悲观。此外,海外制造业 复苏滞后于国内,未来 段时间预计能够看到铝材出口订单 好转,我们预计 月库存会呈现去化,在目前低库存低仓单 背景下,我们建议单边以逢低买入 思路为宜,沪铝主力合约有望冲击万 关口。国内跨期套利以正套思路为主。
民用铝消费淡季明显,基建铝消费超预期。基建消费相对较好,电网订单充足且较为稳定,轨道交通和航空航天类订单 情况比预期好很多。民用类铝材消费目前处于淡季,截至调研期间下游没有出现好转迹象。此外,出口情况上半年不容乐观,很多小厂关停或者转型产品业务。整体企业原料库存处于合理水平,调研期间没有出现市场担忧中 加工或终端环节超预期累库 现象。
江浙地区主要铝企详细调研情况
江浙铝下游调研主要结论
江浙铝下游调研主要结论
由于目前行业平均利润近 零零零元/吨,新增产能 投放意愿很高,未来 个月国内新投产能进入了加速期, - 零月有 零万吨以上 产能将进入市场。但由于 零月下游消费是旺季,因此铝水比例预计有所上行,冲击市场 铝锭数量相对有限。此外,随着进口利润 缩窄,进口铝流入国内 数量未来也将明显减少。因此我们对供应端 判断是压力随着时间 推移不断增大,但 零月份 压力尚可。
结合调研情况来看,目前下游消费存在 定 分化，基建消费相对较好,电网订单充足且较为稳定,轨道交通和航空航天类订单 情况比预期中好很多。民用类铝材消费目前处于淡季,截至调研期间下游没有出现好转迹象。此外,出口情况上半年不容乐观,很多小厂关停或者转型产品业务。整体企业原料库存处于合理水平,调研期间没有出现市场担忧 加工或终端环节超预期累库 现象。成品库存水平也与去年同期水平相当,说明疫情后终端整体复苏情况良好。原料与成品库存 调研结果与SMM 资料统计较为契合。
风险提示
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